华利集团获60家机构调查与研究：公司实控人之前在印尼也开过制鞋工厂公司也有在印尼工作过的工厂管理人员所以对不是陌生的环境（附调研问答）

  华利集团300979）10月31日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年10月27日接受60家机构调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 经营简要情况： 2023年Q3，实现营业收入人民币50.97亿元，同比减少6.92%，实现归属于上市公司股东的净利润人民币8.31亿元，同比减少5.93%。 2023年1-9月，公司销售运动鞋1.36亿双，同比减少19.64%；实现营业收入人民币143.08亿元，同比减少6.93%，实现归属于上市公司股东的净利润人民币22.87亿元，同比减少6.48%。 2023年1-9月毛利率为25.27%，同比减少0.63%，2023年Q3毛利率为26.47%，较去年同期提升1.35个百分点，较2023年Q2提升1.04个百分点，主要是订单生产量逐步回升，成本管控措施得当。2023年1-9月期间费用率为4.94%，同比下降0.17%。2023年1-9月净利率为15.98%，同比提升0.08%，净利率保持稳定主要与毛利率及期间费用率变动有关。 现金流量表：公司现金流稳健，经营性现金流净额为正且略高于净利润。 投资者与公司的交流情况：

  答：目前是运动品牌去库存的中后期，运动品牌去库存进度情况有分化，有些品牌库存基本正常，订单有好转，也有些品牌订单还是比较低迷。公司服务的品牌大多数都是上市公司，通常每3个月会披露财报，可以查阅各品牌的财报关注库存情况。由于国际政治、经济发展形势复杂，很多品牌基于对未来经济发展形势的不确定性，预告订单的不确定性会增加。2024年，具体的订单及出货安排，要看每个月客户的正式订单的情况。公司会重视全球经济发展形势以及各品牌的业绩情况，做好产能弹性的安排。

  答：越南、印尼的两个工厂厂房建设基本完工，陆续在进设备和调试，目前还在等当地政府开工前的批文手续。

  答：2023年1-9月，平均单价15美元/双，同比提升10%。平均单价的变化与客户组合、产品组合的变化有关。公司服务的品牌，销售单价差距比较大，不一样的品牌占比的波动，会直接影响企业的平均单价的波动。同时，公司在某个品牌订单的增加或减少，导致不同价格的范围产品占比的波动，也会导致平均单价的波动。2024年的单价情况，要根据各品牌具体的营收变动情况来判断。

  答：原材料价格的波动、人力成本的上涨、产能利用情况、员工的熟练度等因素都会影响毛利率。看公司的历史数据，2021年毛利率有超过27%的情形，公司毛利率提升的空间肯定有。2024年的毛利率，与2024年的订单量、新工厂的投产和爬坡情况有关系。

  答：公司净利率基本保持平稳，体现了公司在营收变动情况下对成本、费用的管控比较有效。看公司的历史数据，目前的净利率水平处于高位。公司未来将持续推进客户结构的优化和运营效率的提高，希望未来公司毛利率能保持稳定或提升，期间费用也能管控到位，保证净利率在合理水平。

  答：不一样的品牌、不同型体的毛利率会存在一定的差异。公司产品的销售价格的定价是成本加成模式。销售价格的定价模式决定了毛利率相对来说比较稳定，但是各型体的订单规模的差异、各工厂运营效率的差异，会影响实际的毛利率。原材料价格的波动、人力成本的上涨、产能利用情况、员工的熟练度等因素都会影响毛利率。

  答：公司去年和今年开始量产出货的客户，统称为新客户。部分新客户是老牌的运动品牌，公司刚进入品牌的供应链，部分新客户是新锐的运动品牌。不同发展阶段的品牌的供应链策略有差别，在今年去库存大背景下订单情况也有差异。公司跟新客户的合作会有长远的规划，不同的客户的节奏有差异。

  答：公司目前是行业内比较优质的制造商，行业口碑很好，吸引客户跟公司合作。双方合作会有互相的评估，由于公司工厂规模比较大，承接客户时会考虑订单规模、未来的持续增长、双方团队的理念契合度等多方面因素。公司会积极拓展新客户，如有新客户的合作进展，公司将会及时披露。

  问：工艺不复杂的产品东南亚工厂自己也可以生产，随着供应链的转移，当地是否会发展出鞋厂，这样是否会对公司构成竞争？

  答：任何一个国家引进外资，对当地的产业链会有一些推动作用。运动鞋制造业由于行业发展的历史原因，目前主要以台湾企业和韩国企业为主。台湾和韩国制鞋工厂在大陆投资这么多年，也有大陆企业家创业或投资的材料厂商、模具厂家、制鞋工厂出现。 由于运动鞋的开发周期长，并且运动鞋的量产管理的难度比较大，比如工序多、材料复杂；同时不单单是生产，还包括产品的开发和技术创新，这些都需要比较长时间的经验技术的积累和沉淀，行业壁垒还是比较高，新进入者做大、做强比较难。

  答：印尼是制鞋业大国，很多运动鞋制造商在印尼开设了工厂。公司实控人之前在印尼也开过制鞋工厂，公司也有在印尼工作过的工厂管理人员，所以印尼对公司不是陌生的环境。公司在开设新厂时，对应的客户订单排产计划、工厂建设进度、设备采购和调试、管理团队的筹备、基层员工的训练等会统筹安排。从工资水平来看，印尼的工资水平较越南低，从人均效率来看，印尼的工人经过一段时间的培训与训练，劳动效率会逐步提升，印尼工厂在投产初期跟越南的成熟工厂相比会有差距，但是当印尼的工厂逐渐成熟之后，预计不会有特别大的差别。

  问：目前，品牌的经销商比较谨慎，近半年来，快反订单是否会成为行业的常态？公司如何评估这种模式，未来如果成为常态，对公司的盈利能力影响如何？

  答：由于运动鞋工艺和物流特点（鞋盒体积比较大，空运费用很高），快速订单、紧急订单占比不可能很高。运动鞋的开发周期比较长（6-12个月），量产制造工艺流程比较多（模具开发制造、鞋造、鞋面制造、最后成型），原材料种类也非常的多，通常运动鞋产品开发会提前一年至一年半时间（相较于产品营销售卖），生产会提前半年左右。 所以运动鞋很难做到即时开发、生产当季产品。但是也会存在当季补货订单，对于客户的紧急补货订单，公司会用最快的速度响应客户的需求，部分订单能做到2-3周的时间交货;

  已有371家主力机构披露2023-06-30报告期持股数据，持仓量总计8601.32万股，占流通A股58.88%

  近期的平均成本为50.43元。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构觉得该股长期投资价值较高。

  限售解禁：解禁10.21亿股(预计值)，占总股本比例87.48%，股份类型：首发原股东限售股份。(本次数据根据公告推理而来，真实的情况以上市公司公告为准)

  股东人数变化：2023-10-31显示，公司股东人数比上期（2023-09-30）减少394户，幅度-4.19%

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